合规旧疾未愈、罚单频至，上市长跑仍无终点

在财务数据之外，广发银行2025年在合规层面同样经历了不轻松的一年。

据公开信息，2025年9月，广发银行被监管部门开出6670万元的罚款，涉及违规领域涵盖信贷管理、内控机制、消费者权益保护等多个维度。这一数字虽然在银行业并非最高，但对于一家管理层正大力强调“合规展业”“夯实合规管理基础”的机构而言，仍具有不可忽视的象征意义。频繁的监管处罚，折射出广发银行在基层业务执行层面与顶层合规设计之间仍存在明显落差。

截图来自国家金融监督管理总局

对此，行长林朝晖在年报中作出回应，称2025年已推动“规范内控合规管理，针对突出问题开展根因分析和根源治理，制发合规管理办法，配齐总分行合规官”。从举措本身来看，这些改进方向具有一定针对性，但能否转化为实质性的合规文化改变，仍有待市场检验。值得注意的是，年报中亦明确提及，报告期内不存在“对本行经营有重大影响的行政处罚”，这从监管定性的角度划定了一条边界，但中小额罚款的持续累积，对于一家谋求上市的金融机构而言，在信息披露和投资者信心层面并非无关紧要。

截图来自年报

广发银行的合规历史颇为复杂。2016年爆发的“侨兴债”事件，百亿级违规担保曾为该行招致巨额罚单，并在合规记录上留下了深远影响。此后数年，该行历任管理层亦经历多轮人事动荡，多任高管落马，上市进程因此一再延宕。合规问题的历史积累，使得广发银行在监管部门的审视下始终处于相对敏感的位置，而这一背景，也构成了其上市推进的重要制度性障碍之一。

从资本层面看，广发银行的数据并非全然令人担忧。截至2025年末，资本充足率14.40%，核心一级资本充足率9.32%，均满足监管要求，且年内成功发行350亿元二级资本债，一定程度上缓解了资本补充压力。进入2026年一季度，最新披露数据显示，资本净额3913亿元，风险加权资产28039亿元，核心一级资本充足率9.10%，一级资本充足率10.88%，总资本充足率13.95%。资本充足率的相对稳健，是广发银行账面上为数不多的正面支撑，但核心一级资本充足率不到10%，在面临资产扩张需求与风险缓冲要求双重压力时，仍属于较为紧张的水平。

而上市，始终是悬在广发银行头顶的最大命题。作为12家全国性股份制商业银行中仅有的两家未上市机构之一（另一家为规模更小的恒丰银行），广发银行早在2009年便已提出上市目标，历经辅导备案、实控人变更、管理层动荡、历史合规问题等重重障碍，迄今已走过近17年。2025年初，大股东中国人寿提出“333战略”，明确将广发银行纳入“三大新上市平台”之列，外界一度对此报以期待，此外，广发银行第5大股东财政部亦首次向股份行派驻董事，似乎在为推进上市铺垫条件。

然而，营收连续三年下滑、净利润跌回六年前水平、净息差在同业中持续处于下游的基本面现状，给上市计划增添了难以忽视的变数。在当前A股市场对银行股估值整体偏低的大背景下，如何说服监管机构、承销商与潜在投资者接受一家盈利能力持续弱化的银行的估值定价，将是一道难度不小的考题。

蔡希良在2025年的董事长致辞中说，广发银行在“十五五”期间要“努力在新征程上增创新优势、实现新突破”。这番话听起来很积极，但从具体的经营指标来看，无论是修复息差、重建非息收入，还是重塑合规体系、为上市创造条件，广发银行要解决的问题，都比致辞里这句话所表达的更复杂、也更漫长。