徐高光大证券首席经济学家
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房价上涨 是因为货币超发？
看不到房价攀升背后的长期供需矛盾，而只是归结为货币信贷的增长，是一个危害巨大的错误判断。既然货币并非房价长期上涨的主因，就不难理解为何过去十年我国数轮的货币紧缩都无法改变地产价格的上涨趋势——短期内抑制地产需求，却为下一轮房价报复性反弹埋下了种子。[全文]
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政府独撑经济增长大局 是喜是忧？
昨天统计局公布了上半年中国经济年报，如何解读中国经济上半年一系列数据？观察者网两位作者从不同角度解读，但却殊路同归。徐高认为上半年，政府投资独撑经济大局是最大特点，万钊认为，正因为此，中国经济得以落而不破，他说，中国已经默默地将西方的“QE”和财政刺激结合起来，这是一个一箭双雕的策略。[全文]
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中国无债务危机之忧
各方忧虑稳增长政策会推升国内债务，最终引发债务危机的可能。其实债务水平与债务危机之间并无线性关系。2011年，西班牙国债占其GDP比例不过70%，甚至低于同期的德国，却爆发了债务危机。仔细梳理了相关逻辑和证据后，可以发现我国并无债务危机之忧，稳增长政策无需自缚手脚。[全文]
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十三五，金融“虚胖”能消下去吗？
在各方经济增长信心不足的时候，总理报告提出今年6.5%的增长底线，是非常必要的定心丸；此外，报告再次重申要调动地方政府的积极性，货币政策基调也比去年更积极。此次政府工作报告中供给侧改革的调子并不是很高，这有利于稳定各方的预期，降低去产能对短期经济增长的冲击。[全文]
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被离岸人民币牵着走 人民币定价权旁落？
香港的人民币离岸市场，对在岸市场汇价表现出了很强的引领作用，显示离岸市场已经抢夺了人民币汇率的定价权。虽然，香港的人民币存款总量也还不到9千亿元，但离岸交易大量运用杠杆，放大了其影响。人民币汇率决定权旁落离岸市场绝不是件好事——就算离岸市场在我国香港也是这样。 [全文]
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A股大跌不能怪熔断
1月4日是熔断机制启动第一天，沪深300指数跌幅连续达到了5%和7%两个熔断阈值，导致交易暂停和全市场休市。A股大跌与熔断机制之间是不是存在因果关系？是否是熔断机制的推出造成了市场当日大幅波动？这样的怀疑虽然可以理解，但相关的逻辑和证据并不支持。[全文]
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救市新阶段“杠杆牛”难再现
从7月6日救市至今一月有余，A股未现重振迹象，而是不断震荡筑造新底。股灾后由于流动性、股指走势以及监管政策均发生方向性变化，各类投资者资金估计约4.4万亿元出现撤离。随着救市政策进入新阶段，股指再度出现明显震荡，这应是托底政策退出后，股指向基本面回归的表现。[全文]
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双降是为了救市？别想多了
此次降准在预期之内，大概能释放8千亿元流动性，可对冲资本外流。但此次降息略超预期，表明决策层对经济的下行压力较为担心。尽管从时点上来看，此次双降也有稳定资本市场的意味，但它的主要目的并非救市，对股市的提振作用也会有限。[全文]
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全球股市大跌因中国而起？
人民币贬值、PMI走低以及A股大跌，让全球投资者担心中国经济稳不住、人民币汇率守不住，是此次市场震荡原因之一。不过，我们无需恐慌。因为我国经济增长和汇率都能稳得住。当前全球股市动荡更多缘于情绪上的波动，而非实体经济出了大问题。因此动荡不会持续太久，造成的影响也不会太大。[全文]
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都被人民币贬值吓到了，到底多严重
新汇改声明发布后，人民币兑美元汇率应声而贬，并带动澳元、新台币、新元等货币兑美元明显贬值。看上去，人民币加入SDR的政治考量才是新汇改出台的最主要原因，但这个理由并不充分。尽管新汇改不得不做，但它带来的汇率波动和不确定性并非决策者所乐见。[全文]
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调控A股：还不到欢呼胜利的时候
上周最后两个交易日，股市一扫颓势，上证综指两天累计上涨超过10%。但徐高赐稿观察者网，认为现在还不到欢呼胜利的时候。股市的风险仍然存在，类似动荡还有重演的可能。他认为，调控A股需在短期、中期和长期尺度上，打赢三大战役。[全文]
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股市动荡不会导致金融危机
不少人担心股市暴跌是金融危机、经济危机的前奏，会给中国宏观经济带来巨大冲击。徐高赐稿观察者网，对极端情况下股市下跌可能对我国经济的影响进行了估算。结果表明，股市暴跌虽然会让经济增长略微减速，但整体负面影响有限。[全文]
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风险加大 重振股市信心是第一战略
A股会走到今天这一步，跟之前市场中过度加杠杆的行为有直接联系。快速去杠杆已经将市场推入了危机模式中。如果说过去两周的暴跌让我们见识了融资盘快速退出带来的危害，那么我们只是看到了冰山一角。当下的首要任务是重振股市信心，发挥政府资金稳定器作用，调控A股软着路。[全文]
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两会观| 稳定增长的底线在哪里？
李克强上午所做的政府工作报告中，增长目标下调，尤其是“保下限”内容的消失，对房地产态度更加友好，以及财政赤字目标的偏低尤其值得关注。[全文]
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央行降准 应对经济放缓及资本外流
央行降准的理由当然充分。但这一举措与央行近期货币政策操作思路并不连贯，显得有些突兀。从去年11月降息之后，央行的货币政策态势就显得相当“中性”，放任了资金价格的明显攀升。[全文]
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欧版QE不如美版凶猛？
欧央行宣布启动QE计划，虽然QE的推出市场早有预期，但规模和结构仍优于市场预期。欧元仍有下行空间，长期来看，欧央行QE将不如美联储QE威猛，其对更宽泛资产价格上涨的推动力将弱于美联储QE。[全文]
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